Stor ståhei for ingenting

Av Peter Kyhn

August ble en måned med mye fluktuasjon, men få resultater for gullprisen.
Det avspeiler en forventning om et gullmarked som er preget av en amerikansk økonomi som går godt, et aksjemarked som går fantastisk og en (også amerikansk) rente på vei mot normalisering.
Måneden begynte på 10.012 NOK/oz den 1. august men allerede dagen etter fortsatte økningen til 10.032 NOK/oz. Det holdt ikke lenge – gullprisen, som var nede på 9.936 NOK/oz den 6. august, steg som en raket til 10.140 NOK/oz. Dette ble månedens høyeste og også den høyeste gullprisen i NOK siden begynnelsen av juli.

Lavest siden januar 2017
Månedens laveste ble nådd den 15. august med 9.935 NOK/oz som var den laveste noteringen siden ultimo januar 2017. Men det holdt heller ikke lenge, for åtte dager senere, den 23. august, hadde gullprisen steget godt med 100 kroner per oz til 10.044 NOK og den fortsatte til 10.081 NOK/oz den 27. august.
Enda et fall klarte gullprisen den 29. i måneden, hvor den var nede på 10.009 NOK/oz for så å stige til 10.072 NOK/oz dagen etter. I skrivende stund, den 5. september, ligger prisen på 10.046 NOK/oz godt tretti kroner mere enn ved begynnelsen av perioden. Som i Shakespeares skuespill «Much Ado About Nothing» – stor ståhei for ingenting- Slik kan man kanskje oppsummere måneden.

Vanskelig å holde 1.200 USD
Ser vi på Guds eget land – jeg vil ikke gå så langt som til å si på Guds egne penger – så var utviklingen motsatt. Et lite pristap som matcher bedre stemningen i markedet som jeg beskrev innledningvis.
Måneden begynte stille – 1.208 USD/oz 1. august. Den 8. august var prisen oppe på 1.213 USD/oz som var månedens høyeste. Derfra falt den som en stein til 1.175 USD/oz den 15. august. Seks dager etter, den 21. august, var prisen i nærheten av de 1.200 USD igjen, nærmere bestemt på 1.196 USD/oz.
Så kom det en liten svakhet igjen og prisen falt på 1.185 USD/oz 23. august, men steg til 1.210 USD/oz mandag 27. august. Det holdt dog ikke og gull har siden vært tvunget til å gi opp 1.200 USD/oz-grensen og ligger nå på omkring 1.192 USD/oz.

Man hva er det som egentlig skjer?

Lengste bullmarked
Ja, det er som jeg nevnte i innledningen: vi har en amerikansk økonomi, som sprudler av styrke og et aksjemarked som naturligvis slår rekorder. S&P500 ligger på sitt høyeste og den 22. august slo den også rekorden for den lengste fremgangsperioden for aksjemarkedet gjennom hele historien. Bullmarkedet hadde da vart 3.453 dager – og det har kommet noen dager til siden da.
Dow Jones-industriaksjene ligger på 25.950 som ikke er langt fra rekorden på 26.616. Den ble oppnådd på slutten av januar i år – før aksjemarkedene fikk tekniske stryk i februar.
Selv om Trump klager og kommer med stikkpiller til Fed-chefen Jay Powell, som han selv utnevnte, så ser det ut til at Fed holder fast på politikken om gradvise renteforøkelser. Det er ikke umiddelbart positivt for gull – selv om det kan bli bra, hvis økonomien kommer til å svinge av det.

Inflasjon – er den avskaffet?
Inflasjonen, gullets gamle venn, slik som vi husker den fra 1970-årene er det vanskelig å få øye på.
Og så er det dollarens korrelasjon med gullet som gir all slags utslag. Man må legge merke til at dollaren ikke hadde noen innflytelse på gullets fall i deler av august måned – dollaren falt og det gjorde gull også – det betyr at det virkelig er et svakt marked for gull.
I det siste har vi sett en styrking av USD, som står i 95,44 mot de andre store valutaene. Den stod på 94,60 den 29. august. De oppmerksomme merker at dollaren har satt sig på safe havn-effekten.
Med mindre noen av de troll som jeg har påkalt ovenfor: aksjekursfall etter det rekordlange oppsvinget, inflasjon, usikkerhet om renten eller en markant styrking av USD setter inn, må man ikke regne med en markant forbedring av gullmarkedet – heller mere av det samme, dessverre.

Sammenhengen mellom gullprisen og inflasjonen fra gullprisen i Reichsmark til 1923. Kilde: Jashuah