India strammer igjen restriksjonene på sølvimport

India har nok en gang skjerpet restriksjonene på import av sølv ved å innføre krav om importlisens for sølvgranulat og sølvpulver. I mai økte landet også importavgiftene på edelmetaller. Disse tiltakene har ført til at sølv nå er 36 prosent dyrere i India enn i den vestlige verden.

Tiltakene har også ført til en nær total kollaps i sølvimporten. I mai falt importen med over 90 prosent sammenlignet med normale nivåer. Ettersom India er verdens største importør av sølv, er dette trolig en av årsakene til at sølvprisen har vært under press de siste månedene.

Samtidig er disse tiltakene neppe bærekraftige med tanke på størrelsen på det indiske sølvmarkedet. Landet klarer ikke å dekke mer enn en liten del av etterspørselen med egen produksjon. I år ventes indiske gruver å produsere rundt 900 tonn sølv, mens det bare i fjor ble importert over 7 000 tonn for å dekke behovet.

Målet med restriksjonene er å begrense importen og dermed beskytte verdien av den indiske rupien. Rupien har svekket seg betydelig de siste månedene, og høy import legger ytterligere press på valutaen fordi importører må selge rupier og kjøpe utenlandsk valuta for å betale for varene.

Restriksjonene som er innført de siste månedene har ført til at sølvprisen i India nå avviker betydelig fra prisene i Vesten. I India koster én unse sølv 79,3 dollar, mens prisen i Vesten ligger på 59,1 dollar. Det betyr at det indiske markedet blir stadig mer isolert fra resten av verden. På børsen i Shanghai handles sølv til 65,7 dollar per unse.

Også importen av gull er blitt kraftig begrenset, noe som har skapt store prisforskjeller. Mens én unse gull koster 4 067 dollar i Vesten, koster den hele 4 843 dollar i India.

Importen er gjort stadig vanskeligere

I mai innførte India strenge importrestriksjoner på sølvbarrer og en rekke andre sølvprodukter. Dermed ble rundt 90 prosent av all importert sølv omfattet av restriksjonene. Tidlig i mai ble også importavgiftene på edelmetaller økt, både gull og sølv fikk tollsatsen hevet fra 6 til 15 prosent.

Sølv brukes i India til smykker, mynter og barrer, samt i industrien. Innen elektronikk og produksjon av solcellepaneler er sølv en avgjørende råvare.

– Regjeringen har gjort import av sølv svært vanskelig for edelmetallsektoren. Importører må nå ha tillatelse, og det er uklart når de får den eller hvor lang tid prosessen vil ta, uttalte en representant for en edelmetallforhandler i Mumbai til Reuters.

Det siste året har investeringsetterspørselen etter sølv vært svært høy i India. Salget av sølvmynter og sølvbarrer har satt nye rekorder, og tilførselen til sølvbaserte børsnoterte fond (ETF-er) har også vært rekordstor.

Importen falt kraftig

India har de siste årene importert mer sølv enn Kina, selv om kinesisk import de siste månedene har vært rekordhøy og nå har passert India. I mai falt den indiske importen, som følge av restriksjonene, til det laveste nivået siden februar 2023 – bare 33 tonn. For ett år siden importerte India flere hundre tonn sølv hver måned. I september og oktober i fjor oversteg den månedlige importen til og med 1 000 tonn.

Til sammenligning ventes den globale gruveproduksjonen av sølv å bli rundt 29 000 tonn i år. India selv produserer under 1 000 tonn.

Den kraftige nedgangen i indisk import kan ha vært en av faktorene bak det sterke prispresset på sølv de siste månedene. Prisen per unse har falt med mer enn 50 prosent i amerikanske dollar fra toppen i januar.

Selv om importrestriksjonene kan dempe etterspørselen i India på kort sikt, er det svært sannsynlig at de vil bli lettet på lengre sikt. Sølv er vanskelig å erstatte i mange industrisektorer, særlig innen elektronikk. I tillegg kan prisforskjellen mellom India og Vesten bli så stor at den begynner å svekke konkurranseevnen til indiske industribedrifter.

Dersom restriksjonene blir lempet på, vil det sannsynligvis gi et positivt løft til markedet for edelmetaller.