Gullprisen fortsetter rekordrekken. Den største månedlige økningen i euro på 9 år

For gullprisen var mars den beste måneden i euro siden 2015. Samtidig har gull kontinuerlig slått nye rekorder på tvers av ulike valutaer.

Gullprisen steg totalt 9,3 prosent i mars og endte måneden på 2232 dollar per unse. Dette er den største månedlige prisøkningen siden juli 2020, da gull steg 10,8 prosent. Prisen har fortsatt å stige i april, og når denne analysen skrives, handles gull for 2293 dollar per unse.

Prisen på sølv steg totalt 10,2 prosent i mars til 25 dollar per unse. Oppgangen i sølvprisen har også fortsatt i april, og for tiden handles sølv allerede til 27 dollar per unse.

I euro steg gull i pris med totalt 9,42 prosent og handles til 2.106 euro per unse innen 4. april. I euro var mars den beste måneden for gull siden januar 2015.

Hva forårsaket en så kraftig prisøkning?

Når vi ser på det tekniske bildet, førte det faktum at gull brøt gjennom $2050-2080-intervallet i begynnelsen av mars, som hadde fungert som en sterk motstand i fire år (rekordprisene de siste fire årene), så stor oppgang. Jeg skrev mer om dette i februaranalysen av gullmarkedet og om de første tegnene på et gjennombrudd i desemberanalysen .

Grafen nedenfor viser prisen på gull i dollar de siste to årene:

Ser vi på det bredere bildet, har svært sterke markedsfundamentale forhold hjulpet gull med å stige i pris. Ifølge World Gold Council steg etterspørselen etter gull til nesten 4900 tonn i fjor. Det er spådd at dette året også blir et rekordår når det gjelder etterspørsel. Sentralbanker og kinesiske husholdninger spiller i dag den viktigste rollen i gullmarkedet.

Sentralbankene kjøpte i fjor mer enn 1000 tonn gull for andre år på rad, og sto for mer enn 20 prosent av etterspørselen etter fysisk gull. Etterspørselen etter smykker og investeringsgull er svært sterk i Kina – for eksempel, mens salget av investeringsgull falt med 60 prosent i Europa, økte det med 28 prosent i Kina.

Også i den vestlige verden er det fortsatt ventet rentekutt fra sentralbanker i år. Et rentefall reduserer alternativkostnaden for gull.

Investors tillit til obligasjoner og valutaer synker

Tatt i betraktning gulls rolle som et monetært metall, er den siste prisveksten i stor grad en indikasjon på at investortilliten til obligasjoner og valutaer er i ferd med å avta.

Konvensjonelt, når realrenten på amerikanske statsobligasjoner (avkastning minus inflasjon) stiger, har det en negativ effekt på gullprisen. Realrenten på 10-årige obligasjoner steg fra 1,62 prosent til 1,94 prosent i mars, og gikk i en ugunstig retning for gull. Du kan lese mer om effekten av realyield på gullprisen her.

På samme måte beveget dollarkursen seg i en ugunstig retning for gull. Konvensjonelt, når dollaren styrkes, gjør det gull dyrere for brukere av andre valutaer, og legger dermed press på gullprisen. Dollarindeksen steg med 0,3 prosent i mars, indeksen økte med 2 prosent fra lavpunktet 8. mars.

Både realobligasjonsrenter og dollarkursen har hatt stor innvirkning på gullprisen det siste tiåret. Nå stiger gullet til tross for at begge beveger seg i en ugunstig retning for gull.

Disse faktorene indikerer at gull så å si bryter de tradisjonelle båndene med obligasjoner og dollar. Gullmarkedet har ikke hatt varmen eller kulden av det som skjer i valuta- eller obligasjonsmarkedet de siste månedene. Obligasjoners rykte som en trygg havn ser ut til å ha fått et slag etter det kraftige prisfallet og inflasjonsbølgen de siste årene.

Prisforholdet mellom gull og sølv

Kursbevegelsen de siste månedene har vært svært kraftig, og som vanlig har en så stor økning blitt fulgt av kortsiktige korreksjoner. Så på kort sikt forventer jeg en tilbaketrekking fra dagens nivåer.

I løpet av de kommende månedene kan vi imidlertid begynne å se sølv følger etter gull. Som vanlig, i bullish sykluser av edle metaller, når gull begynner å bevege seg, følger sølv først senere. Som regel har sølvs bevegelser da vært brå og raske – både under bullish og bearish sykluser.

Hvis dette skjer, kan vi forvente en nedgang i prisforholdet på gull og sølv, det vil si at sølv vil bli mer verdt i forhold til gull. For øyeblikket er prisforholdet mellom gull og sølv 83,35 (for en unse gull får du antall unser sølv). Historisk sett er dette et ganske høyt nivå, og i oppgraderinger av edelt metall har dette forholdet en tendens til å falle.

Selv om det kan komme en korreksjon i gullmarkedet på kort sikt, er det tekniske bildet svært støttende på mellomlang sikt. I tillegg er gullgrunnlaget veldig sterkt. På grunn av dette forventer jeg at gull vil handle i området $2300-$3000 per unse i år.